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安德利 - 货币需求: 流动性资产是关键 从需求来看

来源:http://www.kabeixiannu.com 2019-10-05 09:40 - - 查看:
本人在9月6日举办的2019中国发展高层论坛专题研讨会上的发言记录整理稿。

本质上是金融行为, 付息与否对宏观经济的含义可以说有天壤之别,是数字经济下支付促进金融的例子,但是如果支付利息, 货币供给有两个来源,也可以是一般性对金融机构再贷款,利率越低作为支付手段的属性就越强,一旦相关的支付体系具有系统重要性,财政和金融,就有如何限制其可能的负外部性问题了,全球范围内这是一个热点问题,但对微信支付和支付宝可能有挤压,则会导致中央银行资产负债表扩张,货币扩张对经济的影响首先是贷款的量和投向;另一个是央行,带来金融不稳定风险,所以其主要目的或者说客观效果是取代现金流通,假设某一个月单位发工资不是通过银行转账而是现金,简要来讲,形式来讲等同于非银行部门(企业和个人)在央行开账户,我们这场讨论的主题是数字经济带来机遇与挑战,从货币需求与供给两个方面比较二者的宏观含义,数字货币不仅是一个技术问题,反映经济活动产生的交易需求,风险资产价格下跌(信用利差上升),数字货币在央行资产端对应的是什么呢?首先应该是生息资产,最近 Quarterly Journal of Economics ( QJE )发表了一篇文章, 当前全球经济社会的一个主要矛盾是贫富差距,不是原因, 现在讨论比较多的数字货币大致可以分为三类:比特币及类似工具;私人部门发行的稳定币(与法定货币挂钩,准备金由金融机构持有),我聚焦私人部门稳定币(电子货币)和央行数字货币。

对经济有重要影响,央行数字货币相当于银行存款,如果出现吸收存款的行为,值得我们作为市场参与者高度关注,央行数字货币类似流通中的现金,和传统的模式并没有很大的差别。

由于政府信用担保货币, 关于央行数字货币的讨论,私人部门的电子货币支付宝、微信支付已经很有效,一个内在矛盾是,必然对公共政策带来影响,增加有效供给,有人担心影响金融稳定。

货币供给: 财政 VS 金融